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餐飲旅游行業動態跟蹤:亞太區高增速繼續,超出市場預期

文章來源:東方證券股份有限公司編輯:小編發布時間:2018-12-04 16:09:46

全球范圍來看,奢侈品整體業績增速漲跌互現,但亞太區營收維持高增速,整體業績亮眼。2018Q3,從全球來看,LVMH/Kering/Hermes/LoReal/EsteeLauder/Shiseido營收增速同比變動-4.0pct/-36.6pct/3.0pct/7.1pct/-6.6pct/-15pct,僅Hermes/LoReal同比增速高于去年同期;從亞太區數據來看,LVMH/Hermes/LoReal/EsteeLauder/Shiseido營收增速同比變動變動-24.2pct/7.9pct/18.9pct/4.0pct/17.3pct,除LVMH外,其他奢侈品商亞太營收增速顯著加快。

奢侈品全球銷售未見顯著放緩跡象,亞太區增速成主要支撐力量。我們通過觀測奢侈品商營收歷史數據發現:(1)亞太區增速始終高于全球業績增速;(2)除LVMH/EsteeLauder增速環比略微下滑外(可能與前期高增速有關),其余奢侈品商并沒有顯著放緩現象。

短期來看,奢侈品銷售依然存在一定支撐:(1)房價上漲帶來的財富幻覺是奢侈品消費的重要影響因素,且具有1-2年的滯后效應,前期房價單邊上漲預計對奢侈品消費有一定支撐;(2)PPI為奢侈品行業關鍵跟蹤指標,18年以來PPI整體居于高位略有下滑,短期有望為奢侈品消費提供部分支撐。

投資建議與投資標的

我們繼續堅定推薦中國國旅(601888,買入),作為奢侈品銷售的重要渠道,免稅行業將有望受益于整體亞太及中國區的奢侈品銷售增速加快,中國國旅作為國內免稅行業龍頭將首先受益。

風險提示

市內店政策放開不及預期,PPI下滑,房價單邊上漲行情結束


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